从利率债表现来看，10年期国债收益率是市场关注的重要指标之一。2026年1月初，10年期国债收益率处于年内高点，约为1.9%。在整个上半年，其收益率呈现震荡下行态势，至6月末收于约1.73%，与年初相比下行了约11个基点。这一变化反映出市场对长期资金的供求关系以及宏观经济预期等因素的综合影响。1年期国债收益率同样下行，至6月末收于约1.12%，较年初下行约22个基点。1年期国债收益率的下行幅度相对10年期更大，这体现了短期资金市场利率的下降趋势更为明显，可能与货币政策对短期流动性的调节以及市场短期资金供求状况有关。
信用债方面，不同评级和期限的城投债收益率也出现下行。AAA级3年期、5年期城投债收益率较年初分别下行约24个基点和21个基点。AAA级城投债通常被认为信用风险相对较低，其收益率下行表明市场对这类优质信用债的需求有所增加，或者市场整体资金面较为宽松，使得投资者愿意以较低的收益率持有这类债券。AA级城投债收益率下行幅度更为明显，这可能是因为AA级城投债相对AAA级信用风险略高，在市场资金充裕、风险偏好有所提升的情况下，投资者对这类债券的需求增长更为显著，从而推动其收益率下行幅度更大。
总体而言，2026年上半年债券市场在利率债和信用债方面均呈现出收益率下行的特征，市场整体处于震荡慢牛格局，这为债券投资者带来了一定的资本增值机会。
二、2026买债券基金风险大吗，流动性风险在极端市场环境下可能被放大
2026年购买债券基金存在一定风险，并非稳赚不赔。债券基金的风险主要来源于市场环境、政策调整及基金自身特性，具体可从以下方面分析：
1.利率风险低利率环境下，若央行加息或市场利率上行，长期债券价格会显著下跌（久期越长影响越大）。例如，久期10年的债券基金若收益率上升50BP，净值可能下跌5%左右。2022年11月，10年期国债收益率从2.65%快速升至2.9%，某中长期纯债基金单月净值下跌0.8%，直接体现了利率波动对债券基金的冲击。
2.信用风险经济弱复苏时，部分中小企业偿债能力下降，低评级债券违约概率上升。例如，2020年某国企债券违约，导致持仓该债券的债基单日净值下跌3%-5%。若基金持仓集中于高风险债券，信用事件可能引发净值大幅波动。
3.流动性风险市场波动或投资者集中赎回时，规模较小或持仓集中的债券基金可能面临变现困难。例如，2022年某短债基金因机构投资者集中赎回，基金经理被迫低价抛售持仓债券，单日净值下跌0.1%。流动性风险在极端市场环境下可能被放大。
4.通胀与购买力风险若通胀率高于债券利息回报率，实际收益会被侵蚀。例如，若债券年化收益为2%，而通胀率为3%，则持有者购买力实际下降1%。长期来看，通胀风险可能削弱债券基金的保值功能。
5.外汇风险（针对海外投资债基）若纯债基金投资海外市场，汇率波动会直接影响收益。例如，人民币升值时，海外债券的美元收益兑换为人民币后可能缩水，反之亦然。此类风险对跨境投资债基尤为显著。
总结：2026年债券基金的风险特征包括利率敏感度高、信用事件频发、流动性承压、通胀侵蚀收益及汇率波动影响。投资者需结合自身风险承受能力，关注基金久期、信用评级分布及规模等指标，避免盲目追求高收益而忽视潜在风险。